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公司概况

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    中国白酒的独特魅力
    今年以来,指数几乎“零增长”,在过去的两年半时间中大盘也是持续下跌。然而一半是海水,一半是火焰。近段时间以来,以贵州茅台为代表的一批食品饮料公司股价却连续创出历史新高。我们注意到,在食品饮料行业共计1.1万亿元总市值中,权重最大子行业是白酒行业,其市值约7000亿元,占比达64%。可以说,连续上涨的白酒股对食品饮料行业的贡献功不可没。白酒作为最具中国特色的快速消费品,为食品饮料行业的投资贴上了明显的“中国式”标签。为何白酒板块能够持续受到市场追捧?我们不妨尝试从中国社会固有的文化和传统,以及白酒独特的行业特征和商业模式来理解这一行业的投资价值。

  首先,从需求的角度,白酒承载着的是文化,正是数千年来的生生不息的中华文化赋予了白酒行业强大的生命力和旺盛的市场需求。从行业数据来看,2011年,全国白酒产量1025.6万千升,同比增长30.7%;从上市公司业绩来看,抛开二三线小公司动辄翻番的增速不谈,市值千亿级别的行业龙头公司“大象也起舞”,Wind市场一致预期显示龙头公司中期业绩预计增速达40%以上,更有公司创造出连续7年65%以上的净利润增速奇迹。供需两旺促成了行业的高速增长,而需求的源动力正在于绵延千年的中华文化,对于消费者而言,白酒不仅仅是物质消费品,从某种程度而言更是一种精神消费品,一种情感润滑剂。伴随着民族的复兴崛起和文化软实力的输出,在不久的将来或许会看到,国际化将成为白酒行业新的增长极。

  其次,从盈利的角度,白酒行业独特的行业特征和商业模式是其业绩成长性傲视群雄的根源所在。白酒是完全符合巴菲特所推崇的拥有无法攻破的“护城河”的行业,其行业特征和商业模式决定了“天生就赚钱”,并且能够保持持续的竞争优势:尽管在当前较为低迷的经济形势之下,企业主动放缓了价格调升的节奏,但我们相信,拉长一段时间来看,品牌白酒价格继续上升将是必然趋势,强大的品牌力本身就是优秀白酒公司的“护城河”,从而保护企业享有较高的资本回报率。

  这是一个基本不需要考虑成本、库存、资本开支、食品安全等因素的极为“简单”的行业。“简单的就是最好的”,即便不考虑提价因素,在极高的毛利率、净利率和ROE之下,我们也几乎不需要去考虑白酒的原材料和人工成本等上升对企业盈利的负面影响;“酒是陈的好”,其它行业谈虎色变的库存对于白酒行业而言反而成为了衡量生产企业内在价值的重要考量因素;良好的现金流状况使得白酒上市公司基本无资本开支之虞,板块分红金额早已远远超过募集资金;而白酒的生产工艺也决定了其产生食品安全问题的概率微乎其微。

  这是一个虽有数千年历史,仍在不断创新进取历久弥新的行业。就产品创新而言,近些年来我们看到白酒企业不断与时俱进,“馥郁香型”、“绵柔口感”等等新产品的推出极大地顺应了消费需求新趋势;而在产品“高端化”基础之上的营销和渠道创新,“深度全国化”,相关上市公司也由此成为了行业中耀眼的明星。

 
      男人如酒 度数不同
      男人如酒,度数不同只是,这酒度数不同而已。度数不同酒的品质就不同,因此男人们的质涵养修为等等就各不相同。

  度数高的白酒一般都是纯粮酿造的,提炼萃取了谷物的所有精华,再加上酒曲与时间的发酵,自然就浓缩了一些厚重绵香的底蕴,喝过之后很少上头,有如那些经历过人生风雨的男人,懂得如何将一个女人宽容与呵护。非但如此,他更懂得如何适应面对这个社会,发挥着他特有的魅力。

  这样的白酒更需要有人来懂。很多人总是习惯被数字的大小打败,总是误以为度数高的白酒容易醉人,却往往忽略了它虽醉人却不伤人的特性。不过,知晓这个结论是需要实践与尝试的,站在局外的人永远不会明白局内的风情。

  度数低的白酒一般都是酒精勾兑的,借助于一种变通的工艺与包装登台亮相。经过重重炒作,有的便挤身于名门贵族行列,让人们在听到它名号的一瞬就不自主地降低了味蕾的感受度。有些男人也是如此,徒有虚表缺乏内涵的东西。

  当然,大众的东西总是要存在的,经典的东西也是不可泛滥的。这并不说明如低度白酒的男人不是好男人,好男人是没有绝对标准的,所谓情人眼里出西施,放在男人身上一样行得通。

  其实还有一点需要说明,白酒的度数实质受很多因素影响。比如说酿造的工艺、盛放的容器、储存的环境等等。男人在不断地自我修正与反省中一路成长,经过时间的历练与发酵,渐渐彰显属于自己的度数。然而,这度数是否是他应有的度数并不确定,遇到一个好女人时,也许他会随之改变呢!一个好女人应当是一个好的酿酒师,她有足够的能力让低度白酒变得醇香。她会引导他平和而淡定地行进在人生的风景线上,没有霸气没有张扬,让所有有幸品饮的人无不拍手称赞。

  也有好酒失去魅力的例子。就象我们把陈年茅台装进塑料瓶子出售,无论你怎样费尽口舌,都不可能卖到原来的价值。这不仅仅是人们对于包装的偏执,还有门不当户不对的容器所带来的口感影响。一个好男人不幸娶了一个糟糕的酿酒师,慢慢地,这杯好酒也会不易察觉地变馊,只是等到他们自我发觉的那一天,一切都为时已晚。这个糟糕的酿酒师的初衷也是想酿一坛陈年的好酒,只可惜她把功名利禄当成了酿酒必备的方子,一路追赶忘记了提醒她的男人休息……

  男人如酒,在社会这只大染缸里各自占据一点位置。酒性相近易于融合的便徐徐靠拢,形成一个特定的小圈子。你若俯身染缸相看,缸中涟漪一圈一圈荡漾,大大小小的,深深浅浅地,竟然主宰了染缸的整个世界……

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